保利发展刚发布的2025年半年报数据有点难看。

营业收入1169亿元，比去年同期少了16.08%，净利润更是直接腰斩，23.11亿元的数字比去年缩水63.47%。

这已经是连续第三个季度出现两位数下滑，地产行业的冬天看来还没过去。

毛利率掉到14.64%，比去年同期少了8.64个百分点。

这个数字放在五年前简直不敢想，那时候随便一个项目都能做到25%以上。

现在各家房企都在打价格战，新开盘项目普遍降价10%左右，再加上建材、人工这些成本蹭蹭往上涨，利润空间被两头挤压得所剩无几。

公司内部倒是想了不少办法控制成本。

据说通过集中采购，每平方米建筑成本降了30到40块钱。

但这点降幅在整体成本上涨面前杯水车薪，就像往大火里泼了杯水，根本起不了多大作用。

现在工地上钢筋水泥价格比年初又涨了8%，建筑工人日工资普遍超过400元，这些硬成本省不下来。

销售回款速度也明显变慢了。

以前开盘当天就能卖掉七八成，现在能卖一半就算不错。

很多购房者都在观望，等着看会不会再降价。

二手房市场更惨，挂牌量比去年多了三成，成交周期从原来的一个月拉长到三个月。

这种行情下，开发商想快速回款只能继续降价，这就陷入恶性循环。

资产负债率73.53%这个数字看着吓人，不过扣除预售款后降到63.3%，还算在可控范围内。

公司总资产超过1.3万亿元，净资产也有1982亿元，家底还算厚实。

但要注意的是，现在融资成本比去年高了1.5个百分点，光是利息支出每年就要多掏十几亿。

行业龙头万科的日子也不好过，上半年销售额同比下降18%。

整个房地产行业都在过苦日子，前几年激进扩张的企业现在都在收缩战线。

保利还算稳健的，有些中小房企已经撑不住开始甩卖项目。

现在银行对开发商贷款卡得很紧，三道红线虽然没以前查得那么严，但金融机构自己心里有本账。

土地市场明显降温。

上半年全国300城土地出让金同比下降25%，流拍率创下近五年新高。

保利今年拿地金额比去年同期减少40%，主要集中在一二线城市核心地段。

现在开发商都学精了，宁可少拿地也不乱花钱，先把手里库存消化掉再说。

政策面上最近有些松动迹象。

多个二线城市放开限购，房贷利率也降到了历史低位。

但老百姓买房热情一时半会还起不来，毕竟经济大环境摆在那里。

现在年轻人更愿意租房，结婚率生育率持续走低，这些都会影响长期住房需求。

保利现在把宝押在了城市更新和保障房建设上。

这两个领域政策支持力度大，回款相对有保障。

在北京上海的几个旧改项目进展顺利，预计明年能贡献近百亿销售额。

公司还在尝试做长租公寓，虽然现在不赚钱，但算是为未来布局。

行业里都在传可能要放开开发商上市融资，这或许是个转机。

但即便真放开了，市场愿不愿意买单还两说。

现在投资者对地产股避之不及，港股内房股市盈率普遍只有3到5倍，比A股银行股还低。

房地产这个行业经历过好几次起落，但这次调整可能比以往都要长。

以前靠高杠杆、快周转的模式走不通了，现在拼的是真本事。

谁能把成本控制得更好，谁能把产品做得更对路，谁就能活到最后。

保利手里还有不少优质资产，关键看怎么盘活。

这次行业洗牌过后，活下来的企业不会超过现在的一半。

那些只会玩资本游戏的开发商注定要被淘汰，真正做产品的企业才有未来。

现在就看哪家能熬过这个冬天，等来下一个春天。