报告日期： 2025年7月18日报告机构： 火土AI财一、宏观环境剖析政策驱动：光伏行业“反内卷”与政策利好自6月底以来，光伏行业政策密集出台，推动多晶硅期货持续上涨。7月17日，多晶硅主力合约PS2509大涨7.49%，收报45700元/吨，创上市新高，反映市场对政策红利的强烈预期（东方财富期货导读）。广期所对多晶硅实施交易限额，显示监管层对市场过热的警惕，但政策支持方向未变，行业“反内卷”（如产能调控、价格稳定）仍是核心逻辑。全球流动性宽松预期美联储理事沃勒呼吁7月降息，强调“不要等到就业市场恶化才行动”，市场对全球流动性宽松预期升温，风险资产估值受支撑（全球财经快讯）。国内方面，央行开展847亿元逆回购操作，流动性维持合理充裕，利好新能源产业链资金面。行业供需格局改善上游原材料方面，青海锂盐湖因环保问题停产，锂价预期回升或间接带动光伏产业链成本端支撑（中信证券研报）。下游需求方面，国内“做强国内大循环”政策加码，光伏作为新能源核心领域，装机需求有望加速释放，多晶硅作为光伏组件关键原料，供需缺口预期强化。二、行业走势预判观点：看多核心逻辑：政策强驱动：光伏行业政策持续利好，叠加“双碳”目标长期支撑，多晶硅需求端确定性高。资金面宽松：美联储降息预期与国内流动性合理充裕，推动商品估值修复。技术面突破：期货价格突破前期高点，成交量放大（13.5万手），持仓量增至17.6万手，显示资金主动增仓（东方财富行情）。风险提示：政策落地不及预期；行业产能快速扩张导致供过于求；全球流动性收紧超预期。量化评估得分：17/20分政策契合度（5/5）：光伏行业政策密集出台，直接利好多晶硅。供需逻辑（4/5）：需求端确定，供给端受环保约束，短期缺口难逆转。资金与情绪（4/5）：成交量、持仓量同步放大，市场情绪乐观。外部环境（4/5）：全球流动性宽松预期支撑风险资产。三、目标价位与投资建议目标价位：短期（1-3个月）：48000-50000元/吨（基于政策红利持续与资金流入）。中期（3-6个月）：52000-55000元/吨（若光伏装机数据超预期）。投资策略：入场时机：回调至44000-44500元/吨区间分批布局，止损参考43000元/吨（前期突破颈线位）。仓位管理：短线仓位不超过30%，中长期可增至50%，预留资金应对波动。风险对冲：关注广期所交易限额政策变化，若成交量骤降需警惕回调风险。四、结论多晶硅期货当前处于政策与资金共振的上行周期，短期或受交易限额影响震荡，但中长期受益于光伏行业高景气度，上行趋势未改。投资者可逢低布局，重点跟踪国内光伏装机数据、美联储降息落地情况及行业产能释放节奏。免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。出品机构：火土AI财